郭明錤谈英伟达 GB200 NVL72 机柜再延期，预估 2025 出货量 2.5~3.5 万柜

感谢本站网友 風見暉一 的线索投递！

本站 1 月 14 日消息，天风证券分析师郭明錤昨日（1 月 13 日）发布博文，认为英伟达再次推迟 GB200 NVL72 服务器的量产时间，引发市场对其出货量和未来前景的担忧。

本站附上博文内容如下：

GB200 NVL72 组装，然后在 2025 年第 2 季度大量出货的预期可能仍相对乐观。

GB200 NVL72 组装量产时程延期纪录：2024 年 9 月 → 2024 年 12 月 → 2025 第 1 季度 → 2025 第 2 季度 (最新)。

大量出货数次延期的结果，就是出货量将低于预期。目前预期 2025 年 GB200 NVL72 出货可能约 25,000–35,000 柜，显著低于去年市场情绪最乐观时预期的 50,000–80,000 柜。但目前对市场情绪影响最大的，可能不是出货量变化，而是 GB200 NVL72 数次延期对市场信心造成的负面影响。

常规服务器 (x86) 从开案到大量出货的开发时间，常规规格升级需 1–1.5 年，若牵涉平台升级或关键技术升级则需 1.5–2 年。

GB200 NVL72 为显著提升算力，采用多种欠缺或少有量产经验的高规技术，开发难度远高于常规服务器。即使 Nvidia 整合全球服务器供应链的顶尖开发资源，合理推估开发时间仍需 1.5–2 年。对照 GB200 NVL72 数次延期纪录，延期主因明显是开发时间不足。

GB200 NVL72 开案时间是 4Q23，若合理开发时间为 1.5–2 年起跳，2Q25 为合理且乐观的预期，而若再度延后到 2H25 也不让人意外 (如果发生又会再度打击市场信心)。

目前 GB200 较低规格机种与 HGX 几种订单消耗的 GPU，仅约等同 2,000–4,000 柜 GB200 NVL72，对提振市场信心帮助有限。

以下是市场信心不足的负面影响：

目前对市场情绪最不利的是，虽供应链预期 GB200 NVL72 将在 2Q25 大量出货，投资人在没看到大量出货证据前，对此承诺信心不足。

即便先前有些供应商或客户张贴少量 / 样品出货的 GB200 NVL72 之成品照片，对 Nvidia 或供应链股价帮助有限，因投资人在意的是明确大量出货证据 (如供应链调查、营收等)。

股价提前反应利多但市场信心不足下，相关市场传言 (但不一定全然为真) 就很容易被放大或过度解读，如先前 ASIC 取代 Nvidia AI 晶片，与近期 CoWoS 扩产相关等。

GB300 NVL72 也有数个关键规格升级并需要开发时间，因此较有可能直到 2026 年上半年才能大量出货。因量产能见度低，短期内相关利多对提振市场信心帮助有限。

因出货问题为供应端而非需求端，在台积电谨慎扩产且先进制程为稀缺资源下，除非 GB200 NVL72 再度发生数次延期，否则 Nvidia 短期内不会砍单。